比特币能否对美元作为全球储备货币的地位构成严峻挑战？

自二战结束和布雷顿森林体系以来，美元一直是全球储备货币。 根据国际货币基金组织的数据，如今，超过 59% 的外国银行储备以美元计价。 （注：布雷顿森林会议是二战期间召开的会议，主要讨论世界经济问题。）

然而，美元作为世界储备货币的地位最近有所动摇。

去年 7 月，高盛 (Goldman Sachs) 的策略师认为，美国政府的 COVID-19 应对措施，包括财政刺激和印钞，正在引发“贬值恐慌”，可能导致美元失去其作为世界储备货币的地位。

随着美元作为全球储备货币的地位可能在几十年来首次被争夺，比特币的拥护者抓住机会吹捧比特币作为替代货币的潜力。

印钱导致贬值

早在 2020 年 12 月，摩根士丹利首席全球策略师 Ruchir Sharma 在英国《金融时报》发表了一篇专栏文章，预测美元取代比特币成为全球储备货币的地位将终结。

Sharma 写道：“由于担心以美联储 (FED) 为首的中央银行正在贬值美元，许多人自 3 月以来一直在大量购买比特币。” 他的论点是，谨慎的储户被比特币吸引是因为它的供应受到人为限制，而美元和其他法定货币则没有供应限制。

数字资产交易平台 ShapeShift 的首席执行官 Erik Voorhees 表示：“印刷法定货币会导致贬值。我们已经开始接受这种现象，但从历史上看，贬值其货币的政权往往会导致其货币崩溃。”

贬值的后果之一是通货膨胀。 智库卡托研究所货币与金融替代方案中心主任乔治塞尔金解释说，一种既定的国际货币确实可以被其他货币取代，并可能最终失去其主导地位。 但是，他补充说，“这不是一件容易发生的事情，它的价值必须变得非常不稳定。”

美国去年的通货膨胀率为 1.25%。 根据明尼阿波利斯联储上月公布的计算结果，未来五年美国通胀率超过 3% 的可能性为 33%。 这一切都让塞尔金有理由担心美元的长期前景，“但即便如此，我们也不确定中长期是否会看到两位数的增长。”

他认为美国的通货膨胀率远不及阿根廷的 36% 或土耳其的 15%。

“当通货膨胀率很高时，人们会决定是否应该跳出潮流并进入其他领域，”塞尔金说。

然后他补充说，如果美元崩溃，人们涌向的下一个货币将不是比特币，而是其他法定货币。 这是因为它们具有流动性，这在全球贸易中最为重要。

然而，Sharma 将比特币作为储备货币的论点并不仅仅基于印钞引发的贬值。 加密货币还需要充当有用的交换媒介。

“较小的企业开始使用比特币进行国际贸易，特别是在难以获得美元的国家（如尼日利亚）或当地货币不稳定的国家（阿根廷），”他写道。

但比特币能否对美元作为全球交易媒介的使用构成严重挑战？

“美元的巨大流动性和网络效应是比特币上涨的最大阻力，”Voorhees 说。 同时他指出比特币能不能成为货币，比特币的市值在过去10年里从零涨到数万亿美元。 随着时间的推移，比特币正在获得自己的网络效应。

比特币 8270 亿美元的市值可能看起来很惊人。 毕竟截至2021年3月，全球流通量为2万亿美元，略高于1.43万亿欧元。

但这些数字并不能完全提供并排比较。 美元和欧元在日常交易中被积极使用——不像比特币比特币能不能成为货币，它可能在一些孤立的情况下被采用。 德意志银行2021年3月发布的一份报告指出，比特币日均交易量约为5亿笔，相当于欧元交易的0.02%和美元交易的0.009%。

“比特币的流动性更接近泰铢，”报告称。

泰铢不是全球储备货币地位的竞争者，也不是比特币的竞争者。 如果“国际交易”是储备货币地位的必要条件，那么比特币的可能性不大，至少在可预见的未来是这样。

机构持有

储备货币的地位不仅仅取决于它作为交换媒介的用途，还取决于全球金融机构持有的资产。

夏尔马提到，从布雷顿森林体系时代开始，美元就是“其他国家衡量其货币价值的锚点”。

“锚是一个恰当的描述符，但美元自 1971 年离开黄金以来一直是一种纯粹的法定货币，”Voorhees 说。 他认为，比特币同样会获得储备资产地位，因为它是稀缺的、不可改变的和非政治性的。

毫无疑问，美元目前仍稳居主导地位。 2020 年最后一个季度，149 个国家的中央银行持有 7 万亿美元，占所有已分配储备的 59%，其次是欧元，占比 21%，人民币紧随其后，占比 2.25%。

“中央银行持有多种资产。 但这并不意味着像人民币这样的货币对美元构成威胁，只是因为它是央行投资组合的一部分，”塞尔金说。 “黄金如此，比特币亦然。”

Erik Voorhees 反驳说，央行不应该成为衡量标准。 因为还有很多其他的金融机构。 他补充说，“中央银行很可能是最后一个购买比特币的，而且只有在其主导地位变得明显时才会这样做。”

哈佛大学经济学高级讲师 Jeff Miron 表示，没有什么可以限制比特币的价值。 “它的价值将与市场认为的一样多，除非比特币以某种方式成功地成为一种主要的支付方式。”

但比特币不太可能成为主要的支付方式，Miron 解释说，因为政府在经济中无处不在（不仅是征税，还有支出）使得官方支付方式成为“大多数其他支付的主要部分”。 交易中最自然的默认方式”。

Miron 补充说：“政府希望控制其经济中的支付方式，这样他们就可以进行监管，让任何新方法都难以出现。” 政府也没有动力允许非本国货币（比特币）取代本国货币的法定货币。

来自威康比的保守党议员史蒂夫贝克在 2010 年首次向英国议会发表演讲时表示：“英格兰银行控制着货币的价格、数量和质量。” 他问议员们：“如果钱是国家的产物，我们应该问问自己：这是个好主意吗？”

“在一个假设的世界中，我预计市场经济体会像过去那样选择商品货币，”贝克说。 他坚信，未来最有可能是一种“技术赋能”的货币，即使不一定是比特币。 .

如果发生...

塞尔金解释说，美元失去储备货币地位可能会单方面减少美国人的福利。 “看看我们的债务，我们会有大麻烦的。”

但比特币的拥护者认为，这只是一种短期的痛苦，从长远来看会得到回报。

正如 Voorhees 所说，“与美元不同，比特币既不是国家的负担也不是特权。”